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當(dāng)前，國(guó)債發(fā)行進(jìn)入密集期。11月24日，財(cái)政部招標(biāo)發(fā)行970億元記賬式附息國(guó)債和600億元記賬式貼現(xiàn)國(guó)債。11月26日，還有2只短期國(guó)債將發(fā)行。

專家表示，國(guó)債密集發(fā)行是積極財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力的重要體現(xiàn)。后續(xù)積極財(cái)政政策取向料延續(xù)，應(yīng)用好用足特別國(guó)債、專項(xiàng)債等工具，加強(qiáng)國(guó)債資金監(jiān)管考核，確保政策效能充分釋放，護(hù)航穩(wěn)增長(zhǎng)。

發(fā)行節(jié)奏加快

近段時(shí)間，國(guó)債發(fā)行較為密集。根據(jù)財(cái)政部2025年第四季度國(guó)債發(fā)行計(jì)劃，今年儲(chǔ)蓄國(guó)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債已完成全年發(fā)行任務(wù)?！八募径葒?guó)債發(fā)行通常集中在10月和11月，兼顧靠前發(fā)力和承上啟下、做好銜接?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)稅學(xué)院教授白彥鋒表示。

相較去年，今年超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行規(guī)模加大，發(fā)行節(jié)奏加快，彰顯其支持“兩重”“兩新”的關(guān)鍵作用。從規(guī)?？?，今年超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行規(guī)模達(dá)1.3萬億元，比去年增加3000億元。從節(jié)奏看，今年超長(zhǎng)期特別國(guó)債首發(fā)時(shí)間比去年提前約一個(gè)月，發(fā)行完畢時(shí)間也相應(yīng)提前，推動(dòng)資金盡早落地見效。

中誠(chéng)信國(guó)際研究院院長(zhǎng)袁海霞表示，今年發(fā)行1.3萬億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債是財(cái)政政策更加積極的重要體現(xiàn)，或拉動(dòng)2025年GDP增長(zhǎng)1.7個(gè)至1.9個(gè)百分點(diǎn)，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)提供重要支撐，也為重點(diǎn)領(lǐng)域和長(zhǎng)期項(xiàng)目建設(shè)提供了穩(wěn)定資金來源。

白彥鋒認(rèn)為，四季度國(guó)債發(fā)行籌集的資金將用于更好支持實(shí)施“十五五”規(guī)劃等國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中長(zhǎng)期安排。同時(shí)，四季度的國(guó)債發(fā)行會(huì)更加關(guān)注市場(chǎng)流動(dòng)性走向，加強(qiáng)與貨幣政策之間的協(xié)調(diào)配合。

保持支出強(qiáng)度

國(guó)債密集發(fā)行彰顯出積極財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力。專家認(rèn)為，后續(xù)財(cái)政政策將延續(xù)積極取向，通過擴(kuò)大債券工具使用、優(yōu)化資金投向，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)勢(shì)頭。財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安近日表示，要堅(jiān)持積極取向，加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，根據(jù)形勢(shì)變化，合理確定赤字率和舉債規(guī)模，組合運(yùn)用預(yù)算、稅收、政府債券、轉(zhuǎn)移支付等工具，用好政策空間，保持支出強(qiáng)度，形成對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的持續(xù)支撐。

作為“十五五”開局之年，2026年的財(cái)政政策備受關(guān)注。袁海霞認(rèn)為，明年應(yīng)用好用足特別國(guó)債、專項(xiàng)債等工具，提振社會(huì)信心，擴(kuò)大有效需求，進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)政政策穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、惠民生的作用。

在資金投向上，袁海霞建議，提升財(cái)政發(fā)力的民生含量，同時(shí)聚焦現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系與基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)，堅(jiān)持智能化、綠色化、融合化方向，繼續(xù)加大支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展中的新領(lǐng)域。

國(guó)債資金的使用效能是政策落地的關(guān)鍵。白彥鋒表示，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)債資金使用的監(jiān)管與考核，確保每一筆資金都能落到實(shí)處、見到實(shí)效，防止國(guó)債資金在不同部門、不同地方之間“撒芝麻鹽”。